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从美联储的杰罗姆鲍威尔时代可以期待什么

J erome Powell不会像Janet Yellen那样以不同的方式运行美联储。 但是,因为他不是她而不是美国总统巴拉克•奥巴马(Barack Obama)的候选人,所以他将在周一担任美联储主席期间开始为期四年的任期,同时她还是布鲁金斯学会(Brookings Institution)的一名智囊团成员。

因为他不是耶伦,鲍威尔不仅得到了特朗普总统的支持,而且得到了大多数共和党参议员的支持。 这种支持可以帮助他度过未来几年艰难的经济形势。

不过,不过,他主要希望按照耶伦的方式执行政策。

事实上,耶伦将离开鲍威尔,这是一个在未来一年左右主要依靠自动驾驶的美联储,已经摆脱了前主席本•伯南克(Ben Bernanke)实施的紧急危机时期措施。

在今年和明年,预计美联储将继续逐步将利率提升至更“正常”的水平。 与此同时,它将允许其膨胀的资产负债表逐月缩减,而不是通过持有大量债券持有的部分收益。 这些计划在没有耶伦严重破坏的情况下实施。

波士顿大学(Boston College)经济学教授彼得•爱尔兰(Peter Ireland)表示,“所有这些都为鲍威尔新任主席提供了一些喘息空间,专注于中长期货币政策战略。”

不是鲍威尔和耶伦完全相同。 总的来说,鲍威尔可能会更接近希尔共和党人的货币政策,倾向于比耶伦更“强硬” - 也就是说,稍微更愿意收紧货币供应以避免通胀上升。 最近发布的2012年货币政策会议记录,鲍威尔的第一年, 他对新一轮刺激措施更加怀疑。

但爱尔兰表示,未来几个月,最大的问题不是利率决策的管理。 相反,鲍威尔面临的更大任务可能是管理是否改变美联储2%通胀目标 ,以便在另一场危机的情况下实现更大的灵活性。

爱尔兰说,关于鲍威尔担任主席职位的第二个问题可能是他将如何应对另一场经济衰退,尤其是再次迫使美联储将其利率目标一直降至零的经济衰退。

彼得森国际经济研究所和前美联储员工约瑟夫·加农说:“现在任何一年都有大约20%的经济衰退可能发生。”这意味着鲍威尔面临经济衰退的可能性甚至超过均衡在他的任期内。

因此,鲍威尔最大的挑战是,现在正计划避免任何可能导致经济衰退的严重政策错误,或者让美联储严重控制货币供应量。

货币政策只是美联储责任的一半。 另一半,许多国会共和党人可能更感兴趣的是管理美联储对银行的监管。

鲍威尔在一起的时间里与耶伦就监管和监督事宜进行了投票。 他的公开声明,包括在他的确认听证会上,明确表示他支持2010年多德 - 弗兰克金融改革法和其他危机后规则所实施的监管基本框架。

正如国会和特朗普总统的保守派所呼吁的那样,他没有给出任何迹象表明他将通过监管实质上废除多德 - 弗兰克。

相反,他呼吁进行调整,以降低中小型银行的监管负担,这些银行不会被认为可以提高金融系统的安全性,并且可以修改其他可能无法按计划运作的规则 - 所有这些都是耶伦的举措。马里兰州公共政策学院教授,​​前乔治·W·布什财政部官员Phillip Swagel表示支持。

“我希望Powell主席继续测试这种平衡,在安全性和成本之间取得平衡,”Swagel说。

然而,鲍威尔时代将包括另一位关键的特朗普任命者兰德尔夸尔斯,担任监督副主席,监督监管事务的职位,奥巴马从未填补过这一职位。

金融服务咨询公司Patomak Global Partners首席执行官保罗·阿特金斯(Paul Atkins)表示,Quarles,一位前私募股权投资者和乔治•W•布什财政部官员,可能会推动改变危机后规则的几个关键特征,包括新资本银行要求,国际协调规则和沃尔克规则。

阿特金斯说:“你会看到很多事情会与以前的政权明显不同。”

沃尔克规则限制了银行通过保险存款推测利润的能力。 银行批评该规则的理由是它可能限制其在危机期间提供流动性的能力,并且在安全方面提供的好处很少。

Quarles于10月上任。 他将成为美联储理事会三名成员之一,以启动鲍威尔的任期,第三名是奥巴马任命的Lael Brainard,一名在奥巴马和克林顿政府工作的博士经济学家。